大道至简：透过现象看本质 ——投资（趋势）总结之八 时寒冰

影响某种趋势变动的因素往往非常多，即使以人们能够看到的因素而言，罗列下来也非常繁杂。但是，在所有影响该种趋势的因素当中，有很多是可以忽略的（通过删减化繁为简）；有些因素所产生的力量是互相抵消的（即方向相反而力量相近的因素，去掉，化繁为简）；有些因素是可以归为某一类当中的，所依据的原则就是，这些因素的合力是同向性的（通过合并，寻找到一个主干，化繁为简）。走完这三个步骤以后，再通过第四步，寻找决定趋势的核心力量就变得相对容易了。
当然，再高一个层次，就是倒推法，更简单，更容易找到实质，但必须有前面的基础作为铺垫才能做到。
沿用上述方法套房价，会发现，最终决定房价的力量是货币（信贷）的供应量（“无论是计划经济还是市场经济，货币供给的动态都取决于信贷的扩张和紧缩。”——黄达《金融学》）。因此，根据货币（信贷）供应量，即可知道房价的大致趋势。除货币之外的因素，如供求关系等等，都退居其次了，也正是这些变化，使得很多经济理论无法解释中国的房价高于发达国家后为何还继续走强的真正原因。
中国M2（广义货币供应量）增长最快的时期是1992年（31.30%）、1993年（37.30%）和1994（34.50%），那个时候发生了极为严重的通货膨胀。原因有二：一是M2增速过快，快到令世界瞠目结舌的程度。二是中国缺少可以吸纳这些超发货币的领域：房地产和股市都处于刚起步阶段，规模有限。
于是，政府开始在越来越多的领域实行货币化，或者说，去责任化。住房改革、医疗改革、教育改革……通过改革，原本应该有公共财政承担的职责，转嫁给了老百姓自己。而住房、医疗、教育领域的货币化及股市的扩容，成为吸纳超发货币的重要领域。
1990年的时候，中国广义货币供应量M2余额为1.53万亿元人民币，截至2010年8月末，M2余额已经高达68.75万亿元。净增加43.9倍。至此，伟大祖国的货币总量已经超过美国20%。可歌可泣！
中国房价真正开始暴涨，始于2003年。相关数据，我已经在《大道至简之五：透过现象看本质》中有详细介绍。
可以重复一下两组数据：
第一组：2003年7月末，广义货币供应量M2余额为20.62万亿元，2007年12月末，广义货币供应量M2余额为40.34万亿元。2007年与2003年相比，广义货币供应量M2余额增长了近20万亿！
第二组：2007年12月末，广义货币供应量M2余额为40.34万亿元。2009年12月末，广义货币供应量M2余额为60.6万亿元（比上年末增长27.7%）。短短两年时间，中国广义货币供应量M2余额又增长了20万亿元！
其实，对于房价而言，调控与否并不重要，重要的是政府能否控制住印钞机，能否控制住信贷的急速扩张。一边调控，一边加大货币投放，等于是火上添油，是不可能抑制房价的。
那么，今年下半年房价为何又开始上涨了呢？
因为，虽然调控的鼓声雷鸣，使得投机客开始观望，房屋成交量骤降，房价也略有回落，但中国的M2余额一直高速前进——这是中国房价再次向上的根本原因。
截至2010年8月末，M2余额为人民币68.75万亿元，较上年同期增长19.2%，增速明显高于7月的17.6%。而中国截至今年6月末的M2较上年同期增长18.5%，5月为21.0%，4月为21.48%，3月22.5%，2月25.52%，1月为25.98%。货币的快速投放，使得富人出于对货币贬值的恐惧再次入市，这个时候的房屋已经不再是居住的房子，而是一种金融品，中国的房地产市场也变成了一个巨大的传销场所。
2009年，中国预定的M2增速目标为17%左右，但截至2009年末，M2余额较上年末增长高达27.68%！
中国今年（2010年）全年的M2增速目标仍为17%左右，但截至目前，没有一个月是低于17%的。
而且，政府自己也感到调控房价越来越成为难以完成的任务。一方面，既得利益集团已经从小树变成参天大树——是类似于阿凡达电影中的那种可以寄生N多人的难以撼动的通天大树。另一方面，一旦调控房价，超发的货币就会涌入实体经济，加剧通货膨胀的显现。比如，流到农产品等领域，就会导致食品价格持续上涨，引发民众不满。
于是，不得不再次放任房价。
这不仅可悲，而且非常危险。
现在，一切都在按部就班的进行中，只是，很多人把头埋在沙土里，装作看不到而已。今年3月，我多次强调，国际大鳄将发起总攻，全面狙击欧元，速战速决。被很多人嘲笑，等结果出来后，这些嘲笑者不做声了，但也仅仅不做声了而已。我此前在演讲中提及的，黄金年底到1300，美元9月将见到7字开头，都已经到达。再次强调，所有的趋势研究必须放在一个周期内才有意义，对某个阶段的带有时间坐标的趋势把握好，对投资操作才有实际意义。阶段一过，趋势就跟着调整。这就是顺势而为。
目睹危险，令人忧虑。要知道，在时间坐标上，当像5月欧元狙击战这样的具体事件被如此精确地固定下来的时候，实际上也意味着大周期的全面启动和展开啊！
2010年3月17日，我在《货币战争悲壮的英雄：帕潘德里欧》一文末尾这样写道：
欧元之后，投机大鳄们下一个要攻击的将是中国。伎俩仍旧是：热钱涌入——逼迫本币升值——推高泡沫——热钱撤离——泡沫破灭……只不过，中国一直在主动制造并累积泡沫，并且乐此不疲，不遗余力。很多时候，不能埋怨投机大鳄太凶残，而应该想想自己的问题。
不自省者自灭。
在帕潘德里欧悲壮抗争的时候，北京又诞生了几大地王，其中有中国兵器装备集团下属企业。地王一出，周边房价立即暴涨……此时此景，不能不让人扼腕叹息。
现在回过头来看看，眼前正在发生的，跟我3月画出的这个路径何等相似！
欧元狙击战之后，美国对伊朗加大制裁力度，而后，就是集中力量强压人民币升值。9月29日，美国国会众议院将就一项旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税的法案进行表决。而所有的这一切，我在3月份的文章中，都已经明确提出警示。遗憾的是，中国在继续膨胀泡沫，对已到眼前的风险视而不见。
我从2008年起，就一直喋喋不休地建议（连我自己都开始对这种喋喋不休不耐烦了），必须修正掠夺民众、恶化民生，仅能满足少数人私欲的畸形的房地产政策，停掉一切可能导致产能过剩的大规模投资项目，把资金用到改善民生上去，用到扶持效率更高的民营企业发展上去。只要民生改善，社会保障机制建立起来，中国民众的购买力就能激活，内需就能拉动起来，在国内就能消化掉部分产能。遗憾的是，中国不仅没有这样做，反而越走越远，继续扩大产能，以至于到了不得不再次通过关闸限电来控制产能的地步。同时，面对被通胀折磨的购买力不足的民众，又不得不哀求消费大国，向他们超低价推销我们的产品。
一步错，步步错。
高房价是一些人政绩的闪光点，也是一个巨大的隐患。中国房价早已丧失了购买力这一至关重要的基础，它已经成为富人的游戏，成为投机者的乐园，成为摧毁民族凝聚力、创造力和上进心的超级粉碎机。中国的房价在靠春药强力支撑，看起来还在勃起，却忽略了正在造成无法医治的后果。
当然，在所有的隐患爆发以前，我们不妨一起麻木起来。草民徒叹奈何！
说明：本人所有大道至简系列文章都只是阐述一种分析方法，而非提供投资建议。其中部分内容为此前演讲中内容，只是时间滞后。
说明：最近更新不快，原因有三，一是前期多篇文章被屏蔽，写作激情受到些影响；二是房价上涨，房东也趁机再次把租金提高20%，毫无商量余地，只好滚蛋，另找栖身之地，耽搁了点时间。三是新书的写作，其实，半年前已完成，但看看不满意，干脆删掉重新写。因此，有所耽搁。
于2010年9月29日

大道至简：透过现象看本质 ——投资（趋势）总结之七 时寒冰

金融衍生品的杠杆作用，决定着它在资本市场，往往起着助涨助跌的作用，尤其在金融衍生品推出之初（无论欧美还是日本），表现得更为明显——尽管制度建立者的初衷或许并非如此。
因此，相关国家对金融衍生品的推出一般比较慎重。比如，日本，早在1951年就推出了融资融券业务，但直到1988年才正式推出股指期货。日本当年股指期货的交易量数倍于现货交易量，就连所谓套期保值者，也忍不住做起了投机，使得整个股指期货为投机者所主导。这加剧了泡沫的凝聚。1989年12月29日，日经指数创下39815点的历史最高点，而后掉头向下，截至今天也才9200多点，跌幅之惨烈，跌势持续时间之久，史无前例。当然，日本资本市场的沉浮与其在货币战争中的完败相关，金融衍生品只是起到了助涨助跌的作用。
有关股指期货对中国股市的影响，我与郎咸平教授在广东卫视财经郎眼“揭秘股指期货”一期节目（2010年4月25日首播）中有专题对话，虽不完整，但基本可知悉大概。
股指期货与股票交易的区别有很多，最大的区别在于几点：股指期货是保证金交易制度，投资者可以“以小搏大”，是带杠杆的，虚亏到一定程度，必须追加保证金，但可能由于在涨、跌停板位置爆仓而无法斩仓出局的情况，可谓“求死不能求生不得”，而股票是全额交易制度，即使亏损，也仅限于账面资金；股指期货是“T+0”交易，随时可以开仓、平仓，而股票是“T+1”交易，头一个交易日买的股票，只能在下个交易日或以后卖出；股指期货在交割日要交割，而股票则可以长久持有；股票市场只能先买后卖，而股指期货市场可以先开空仓，既可以先买后卖，也可以先卖后买。
在中国推出商品期货至今（尤其在期货市场建立之初），曾发生多起“逼空”（居多）或“逼多”行情。
为什么会出现这种非得逼死对方不可的现象呢？
我们知道，期货是可以先开空仓，也可以先开多仓的，当平仓了结的时候，必须做相反的交易。比如，假设空单持有者要平仓，必须挂买单，这就意味着，做空的一方要平仓，反而要助推价格向着有利于多头的方向发展（在跌停板位置上获利了结等情况除外）。空头为了安全地抽身而退，同时也为了获取更大的利益，会拼命向下砸盘，当多头资金跟不上时，就有爆仓可能，多头可能选择卖出止损，多头被动斩仓（卖出）的结果是，推动趋势更快、更深地下行，空头可以完胜。
这显然是空头最乐意看到的情形。
反之亦然。
因此，期货的这种特性决定了，行情的结束以另一方的完败作为结束点，才能彻底地一了百了。
当时，与郎教授一起做节目的时候，我谈及的400点观点，就是基于保证金被打爆的逻辑得出的。节目播出后，股指期货的保证金比例就提高了，而且，期货经纪公司实际调整的比例更高，原来所谈及的400点的幅度也随之进行了调整。
股指期货是4月16日正式登场，起跑线是3399点。
3399 X 15% = 509.85点，但在实际交易中，不少期货公司给的保证金比例是20%，如果以20%计算，则为3399 X 20% = 679.8点。
也就是说，当沪深300指数跌幅达到这个点位的时候，持有当期交割合约的多方如果满仓操作，基本彻底爆仓。
对照一下：
IF1005合约在4月16日的最高点位是3450，到5月21日交割日的收盘是2749.8点，3450-2749.8=700.2
与679.8点的测算竟然如此惊人的吻合！
这个吻合的背后，是多方在此轮被洗劫一空。
我此前多次强调，股指期货推出后，是股指期货影响股市而不是股市影响股指期货，等到今年11月前后，两者则是互相影响的关系，而不再是单向的。
在股指期货推出后，它对中国股市的直接影响是，同时打开了股市的下跌和上涨空间。我在2009年曾经推断，股市会在2900—3400一线，震荡较长时间，直到这个区别被股指期货的推出打破为止。
当时，在与郎咸平教授做节目之后，我调整了此前判断的区间下限。2900-（2900 X 20%）= 2320点，而大盘的最低点是2319.74点，是更加惊人的吻合。在接近这个位置的时候，当然是机会，因此，我在此前多次强调新周期的意义和价值所在。
当股指期货上涨的时候，与下跌时一样，一般仍需把一方逼入绝境为终结点，这实际上使得趋势的把握有了一个相对直观的参照物。
需要说明的是，逼空或逼多行情，并非每次都非常规则的出现，还有一种情况是，在一个区间内震荡而不突破，导致弱势的一方看不清方向，盲目地追涨杀跌，左右斩仓，招致亏损。至于这两种情况的区分，不在本文探讨范围之内。
另外，在跟郎咸平教授做那些节目的时候，我特别强调，不要抢筹码。因为，股指期货推出前，很多人忽悠不明就里的散户投资者去抢权重股。这是一种不值得推敲的说法。以中国石油为例，中国石油集团持股数15816459.73，占总股本的86.42%。再如工商银行：中央汇金投资有限责任公持股11831671.61，占总股本的35.42%；中华人民共和国财政部持股11800617.40，占总股本的35.33%，两者相加占总股本的70.75%。余剩的流通股即使抢走完，也不足以与他们抗衡，而且，在当时背景下，用这种海量的资金去撬动股指期货这个刚刚推出的小盘，也根本不值得。
在当时的背景下，由于受到国家货币政策及房地产政策的影响，能够走得好的只能是小盘股（具体分析过程以后有机会再写），因此，在4月份做的那期节目中，我特别强调不要去抢筹码，如果要做大盘股，也一定要是因为其本身的投资价值而非筹码本身。
这一情况同样在今年11月前后会发生变化。
做投资需要对一些常识有基本的了解，根据常识指导自己。
当然，杠杆工具的密集推出（报道称央行将推出中国版CDS）往往意味着风险的放大，从超越投资范围的角度来看，华尔街的那些人是不会让这些杠杆闲置的。对此，我非常无语。我一直在关注华尔街的动向，今年3月，我将金融大鳄们全面狙击欧元的具体时间——5月，反复在博客中公布并强调，就是让读者与我一起验证。尽管如此，5月欧元狙击战全面激战时的惨烈一幕，依然令人心有余悸。这一推断对我而言这并非意味着成就感，而是深深的、深深的危机，华尔街在等待他们需要的杠杆工具一一到位，而今真的在一个个如愿以偿……
无知者无畏。
草民之忧，轻如鸿毛。
本人所有大道至简系列文章都只是阐述一种分析方法，而非提供投资建议；所有分析结果都是基于一种可能性推测，都是既有对的可能又有错的可能，只是，好的方法相对可以提高对的几率，而好的方法无不源于常识。

2010年9月7日

大道至简：透过现象看本质 ——投资（趋势）总结之六 时寒冰

“两个礼物，你要哪一个？”
面对诸如此类的问题，儿童会毫不犹豫地说：“我都要！”
而很多成人则会从各个角度进行比较，然后选择一个，尽管你并没有给他限定“只能选一个”的条件，但他在心中已经为自己设置了那个条件。
大道至简的思维，归根结底，就是重视常识，把复杂事物简单化的思维。对趋势的判断亦然——当然，一些复杂的判断仅靠这一点是不行的。比如，我2008年写的《中国怎么办——当次贷危机改变世界》对2010年欧元大决战的推断，及今年3月对“欧元大决战具体时间——5月、决战过程——不会持续很久、决战目的——废欧元影响力而非致其于死地”等等的系列判断，及2008年对美元与黄金同步性特征的论断，需要借助更系统的理论体系，但尽管如此，这些复杂的判断仍然离不开常识性思维。
常识性思维得出的判断，对于投资来说，足够用了。
2010年5月16日，我在《大道至简：透过现象看本质——投资总结之四》中写道：
“需要强调的是，我所指的资源为王，不包括钢铁、铝等产能严重过剩的品种。资源为王的传导路线，是贵金属（黄金）向次贵金属（比如我书中提及的稀土等）的传导，粮食同样是我眼里的宝贵资源——在当下它的资源特性比实物特性更醒目。黄色的金子指的是两种：黄金和粮食。黄色的金子是贯穿周期间的主线。而这些都没有黑色的金子走得更强更远！让时间证明一切吧！随着距离事实原来越近，人们会越来越清晰的懂得我的这种判断的价值。还需要强调的是，不要把资源尤其稀有资源当成简单的商品，他们也将越来越显现出货币特性——真正有远见的人会懂得我所表达的内容。”
回过头来，我所谈及的板块所对应的个股，如今超过60%的都创出了历史新高。
贵金属黄金，在滥发货币成为世界性选择的时候，必然走强。诚如经济学家凯恩斯所言：“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。”有关黄金的未来趋势，以后觉得有必要时会专门论述。
我为什么强调“资源为王的传导路线，是贵金属（黄金）向次贵金属（比如我书中提及的稀土等）的传导”呢？诸如稀土、钽等等品种，一般与煤炭一起，被归为黑色金子之列。在国际金价走强的情况下，强势传导必然在次贵金属品种全线展开，原因是，这些次贵金属，比贵金属的黄金具有更大的一个优势：工业用途。
我们知道，每年世界黄金供应量的80％用在了首饰业上，工业用金占世界总需求量的比例连10％都不到。而次贵金属很多都是用途非常广泛的品种，随便查询一下诸如稀土、钽这样的金属用途，你都会忍不住大吃一惊。因此，强势力量一旦传导到这个领域，工业价值+货币价值，其力度一定空前。
粮食同样是一种宝贵的资源，甚至可以说是更宝贵的资源。我将其与黄金一起，归到黄色的金子当中，原因即在此。
2008年10月，在次贷危机恶化的过程中，我开始强力看好黄金，并在博客中明确写了出来。但从2009年8月起，我以黄金为核心的投资组合，变成以农业等资源为核心的搭配。当时的农业是最不被看好的板块，而国际金价继续在上涨。但事实证明这种配置是符合市场趋势的，在长达一年的时间里，黄金类股票价格大部分刚刚到达或超过我当时调仓的价格，个别的仍在下方，而粮食类尤其我数次强调的种子类品种，大部分创下了历史新高。
这种调仓的原因同样是基于常识：国内的投资品往往会变本加厉地超前反映某种利好因素，黄金类股票在连续上涨6倍的情况下已经完全透支了随之而来的国际金价涨幅，二者之间需要有一段时间的背离。
那么，粮食类尤其其核心种子板块为何如此强劲？
答案就在常识中。去年的干旱连着今年的洪水，甚至没有经历一个过渡期就完成了角色的转换，而且今年的水灾几乎全在粮食主产区。不仅中国，全球的多个粮食主产国粮食减产。另外还有转基因种子肆虐因素，这是一个令人悲伤和忧虑的因素，简短的话无法说透……鉴于形势的变化，我延长了以粮食为核心的品种配置时间——外部环境的变化会影响到具体投资品的变化（而非大周期的变化），需要随机应变。比如，对于上证综指下限的判断，当股指期货推出后，在财经郎眼中，与郎咸平教授一起做节目的时候，我即做了调整。2319的前期低点，与调整后的点位相差无几。
同样作为黑色金子的煤炭，在新周期中，连续受到发改委的价格管制，这种管制长期看会导致更大力度的反弹，但短期看，它会影响人们对煤价将不得不在一定时间内保持平稳的预期，这种预期将使其力量的释放时间略微延长，而绝不能改变其突破方向。
作为投资者，最重要的是把握大趋势。关于新周期，我曾经连续写了多篇文章，并强调不要以短线客的心态来看新周期。2010年6月8日，我在《值得重视的周期转换》一文中写道：“在市场中充满恐惧与困惑的时候，我要说的是，尽管惯性的延续显得阴森可怖，但伴随着5月的渐行渐远，或许，更应该关注机会，以与新周期共舞。”现在回过头来看看，那个时候，市场中的气氛是何等的恐惧和黑暗。
鉴于货币的超发冲动难以抑制，以资源为主线的投资思路是相对安全的选择。当大盘在10%位置上下震荡的时候，许多此前博文中提及的资源品所对应的品种，大都走出了超过50%的强涨势（有关新周期的这种奇怪特点，我早在上半年的演讲中都已经做过详细分析）。
我需要再次强调，任何投资品都必须放在一个周期或区间内来分析才有意义，因此，我此前写的周期分析问题，都特别重视时间坐标，离开了时间坐标的判断，是没有任何价值的。我是一个从实战走出来的趋势研究者，更注重趋势的可操作性，而这种操作性必须通过周期的转换与时间节点的对应，才具有实际意义。
当越来越多的人刻苦钻研各种投资秘诀的时候，却逐渐脱离常识。脱离常识的投资，仿佛随波荡漾的浮萍，既不知道自己身居何方，也不知道风速、水流处于怎样的趋势当中，所以，结果只能是成为趋势中的玩物。
当然，投资者也需要掌握一些基本的分析技巧和基本的风险控制方法，以合理分配资金，以安全、稳妥的组合，在市场中获利。
附：黄色的金子——黄金、粮食；黑色的金子——稀土、钽、铟等稀有金属和煤炭；液体的金子——石油（油砂、油页岩亦归于此类）、水。
说明：1）本人所有大道至简系列文章都只是阐述一种分析方法，而非提供投资建议。2）最近一周博文更新会适当快些。3）本人已在博客中明确声明，不接受任何媒体采访，请谅解。 于2010年8月31日

大道至简：透过现象看本质（二版，此文严禁转载） ——投资（趋势）总结之五 时寒冰

影响趋势的因素有很多种（繁），但其中，最终能够决定趋势的关键性力量，往往源自一个最核心的因素（简）。
所谓的化繁为简，其实就是一个主导性因素的寻找过程——在主导性因素已经存在的情况下——如果这个主导性因素是隐含的，这个过程就是一个推导过程。
现在，研究趋势大致分为三个层次：第一个层次，根据过去的数据或者趋势形态，以其惯性的延续性，推导未来。这种趋势把握准确率非常低，因为它很容易受到质变因素的影响。但它是绝大多数趋势研究者采用的方式。第二个层次，是参考过去数据但并不将其作为主导，而是综合过去数据、现在数据和信息，特别考虑信息的延伸和变化，考虑大环境的变化等等，推导未来趋势。第三个层次，是先找出影响未来趋势的决定性因素，再找出这种决定性因素的变化过程（找出其必然延展性，因为只有必然性对趋势把握才有实际意义），从而，使趋势的预测前移，准确率也更高。
这样说起来好像比较复杂，但如果放在具体的投资中运用，就变得非常简单。比如，从2009年底到今年8月初，我所有的趋势演讲中，都会重点提到农业，尤其强调种子的重要价值所在。其逻辑就是：种子是农业板块之母，是一个最核心的因素。事实上，在这个过程中，几乎所有种子类个股都创了新高，有的连续创历史新高。板块中核心因素的存在，在我过去演讲中提及的诸如新能源这样的版块中，也得到了最明确的验证。它的最核心个股也一再创历史新高，涨幅近三倍。
当然，这是趋势把握思维在投资中的运用，而非趋势把握的本质。
当下的中国，影响趋势的一个最重要最核心的因素，是什么？
答案是：货币发行量。
以房价为例：
房价的持续上涨看起来一直像个谜，但如果从货币的角度来剖析，会更为清晰。
我过去，主要是从政策的变化角度来研究房价。房价为什么持续上涨，从政策的角度来看是：1998年，我国发布了《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》(简称23号文)，明确提出“建立和完善以经济适用住房为主的住房供应体系”，按照23号文制定的住房供应体系，城市80%以上的家庭是由政府向他们供应经济适用房，而不是开发商建造的商品房。开发商建造的商品房只占大约10%。也因此，当时的房价波动很小。但是，2003年8月12日，由原建设部起草的《关于促进房地产市场持续健康发展的通知》(简称18号文)，把经济适用房由“住房供应主体”悄悄换成了“具有保障性质的政策性商品住房”，同时，把房地产业定性为“促进消费，扩大内需，拉动投资增长，保持国民经济持续快速健康发展”的“国民经济的支柱产业”。正是从18号文起，住房的公共产品特性被削弱，房价开始飞速上涨。为什么？关键在于，18号文改变了我国房地产市场的供应结构和需求结构。在23号文中，需要商品房的人群只占10%，而在18号文篡改经济适用房的定位之后，将有高达90%的人群需要通过商品房来解决居住问题！把如此庞大的人群推向市场、推向少数既得利益集团控制的市场，房价焉能不涨？！
在趋势研究过程中，我深感自己金融知识的不足，遂上了一个在职金融学博士，不为一纸文凭，只为补充自己的知识短板。
当从金融角度研究房地产的时候，我确信，我找到了另外一个推动中国房价恶性上涨的根源：
2003年8月，由原建设部起草的18号文，悄悄篡改了经济适用房的定位，而在这个节点上，还有一个更大更核心的力量在左右房价大趋势：
2003年7月末，广义货币供应量M2余额为20.62万亿元，到2005年3月26日，国务院办公厅下发《关于切实稳定住房价格的通知》，即“老国八条”。而2005年3月末，广义货币供应量M2余额为26.5万亿元。房地产调控声中，房价为何持续上涨呢？下面的数据给出了答案：2007年12月末，广义货币供应量M2余额为40.34万亿元。
2007年与2003年相比，广义货币供应量M2余额增长了近一倍！
货币供应量飞速增长的情况下，让房价下跌是绝不可能的。
再对比一组数据：
2007年12月末，广义货币供应量M2余额为40.34万亿元。
2009年12月末，广义货币供应量M2余额为60.6万亿元（比上年末增长27.7%）。
短短两年时间，中国广义货币供应量M2余额增长了20万亿元！换句话说，2007年到2009年两年间增加的广义货币供应量M2，相当于1949年到2003年54年的总合！货币增速之快前所未有！而2007年与2003年的4年中，广义货币供应量M2余额增长了20万亿元（也是相当于1949年到2003年54年的总合）。换句话说，从2003年到2009年，中国广义货币供应量M2增加量相当于1949年到2003年54年的总合的两倍！！
在货币供应量飞速增长的情况下，房价的趋势是显而易见的——公众出于对货币贬值的恐惧而买房，这个时候，房子不再是普通的房子，而变成了货币的一种存在形式——一种为了保值而被动选择的品种。在这种情况下，空置率、供应等等，都不再起决定性作用——至少在货币飞速增发的前提下如此。
另一个更震惊的数据对比在下面：
2010年6月末，中国广义货币供应量M2余额为67.39万亿元，折合9.9万亿美元左右。
2010年6月末，世界超级经济强国美国的广义货币供应量M2是8.6万亿美元。
中国广义货币供应量M2比美国整整高出1.3万亿美元！中国的货币供应总量已经远远超过美国！而且，美国的M2包含非机构货币市场共同基金，如果考虑到这个因素，中国的货币总量比美国还要多更多——注意，这是从绝对值比较的。别忘了：美国的GDP总量，是中国的3倍多，美国的人均GDP是中国的14倍多！
再看另外一组数据：
1990年，中国广义货币供应量M2余额为1.53万亿元人民币，2010年6月末，中国广义货币供应量M2余额为67.39万亿元人民币，20年间，M2增长了44倍。
1990年，美国广义货币供应量M2余额为3.28万亿美元，2010年6月末，美国广义货币供应量M2是8.6万亿美元。20年间，被全世界批评为滥发货币的美国M2增长2.6倍，远低于中国（严格而言，需要考虑货币基数问题和美国发达的金融衍生品对货币的放大效应）。
上面的数据，可以帮你找出房价的趋势，而数据同样可以帮我们找出房价的涨幅。
中国的住房市场化改革始于1998年，1998年中国广义货币供应量M2余额为10.45万亿元（1990年，中国M2余额为1.53万亿元），2007年为40.3万亿元，2009年末达到60.6万亿元，2010年6月末为67.39万亿元。
2010年6月末与1998年相比，M2增长了6.5倍，这就是我此前演讲中多次提到的“六倍原理”。二三线城市的房价在此次调控中保持坚挺，甚至逆势上涨，也源于此。
（以上数字对比，从专业角度来看，有不严谨之处，但为了直观地说明问题，不再另外加注。另外，有关货币发行量为何如此之大，增速为何如此之快，及未来货币供应量的趋势，及对投资市场和趋势的影响，应对措施等等不是此文所阐述内容）。
因此，中国要真正抑制房价，首先应该控制货币的供应量。一边增加货币供应量，一边要求抑制房价，是不可能完成的任务。要让民众有幸福感，过得有尊严，也必须确保人们持有的货币（财富）购买力保持增长而不是仅仅货币这种虚幻的符号增长。
至于投资，无论什么投资，如果不考虑货币供应量因素，就把握不住真正的趋势。全球范围内的投资和趋势把握亦然。当然，仅考虑这一点是远远不够的。新周期与以往周期最大的不同在于影响因素和影响力量来源的复杂性，在于很多在外界看来莫名其妙的事件的次第发生。多思索，才能找到其运行脉络。
其他的，以后在大道至简系列中再谈。（本人所有大道至简系列文章都只是阐述一种分析方法，而非提供投资建议）

于2010年8月18日

大道至简：透过现象看本质 ——投资总结之四 时寒冰

研究趋势是一件充满挑战和趣味的事情。
我深信，很多现象是有规律可循的。
但是，对于趋势的判断尤其提前做出的判断，短期内，很多人尤其专业研究人士是无法理解的，因为，他们在专业领域迷失太久，局限了自己的判断。反而是很多普通投资者根据常识甚至直觉，更能洞悉本质。
在这个浮躁的社会，常识是最宝贵的。当所有的经济学家都告诉你，只有通胀预期而没有通胀时，你还不如问问买菜的大妈，她会给你更真实的答案！趋势不是短视的趋势，而是真正有指导意义的趋势。当我在2008年底撰写的《中国怎么办》预言全球性严重通货膨胀时代即将到来时，受到了许多人尤其专业研究人士的嘲讽，因为当时是通货紧缩，而当半年过后，几乎所有的人都对日益强烈的通货膨胀不再有任何怀疑，因为它就在眼前，已经被证实。可悲之处就在这里。人更容易相信眼前信息涵盖的趋势意义，而不能看得更远。
我写“大道至简”系列的目的，也是想让大家回归到常识中来。投资并不复杂，普通投资者根据常识即可，不需要耗费太多的时间和精力！不需要花钱听演讲，常识就能帮你做到做好。
长期以来，人们普遍习惯于把黄金和美元当成跷跷板的关系。2008年年底，在郑州演讲的时候，我大胆推断，美元和黄金同步走的现象将阶段性出现。2010年5月5日深夜，我在《五月决战，无硝烟的残杀（含投资）》中提到：“欧元身上爬满了形形色色的寄生虫。它们期待希腊等主权债违约风险逐渐加大并向欧元国扩散，如是，那些隐藏在CDS羽翼下的大鳄才能轻松获取暴利。在这一过程中，美元的强势是顺理成章的事情。而我此前演讲中已经断言：在这一过程中，金价与美元同步的现象，将成为常态。我们应该习惯于目睹这种现象。不是未来，而是现在开始，直至这个时间段的结束。失去欧元制衡的美元，将变得肆无忌惮——决战结束之时，也是美元强势终结之时，也是资源类周期开始之时。”
博文发出20多个小时的时间内，5月6日，美元与黄金价格同步创下2010年以来的新高。美元指数到达85.26的年内新高，黄金到达1211.9的年内新高。黄金与美元的同步达到了完美的地步。2010年5月14日，美元指数创出86.29的年内新高，美国黄金（06）创出1249.7的年内新高。
这种罕见的现象，是人们过去想都不敢想的事情。提前作出同步的判断并且公布于众，是需要很大勇气的。这种同步现象为什么会出现（当然是阶段性的），又为什么需要我们“习惯”？
抛却晦涩的专业表述，我们不妨用最简单的方式来做分析和判断。我在博文中是这样写的：“我们同时应该习惯于，把黄金看做一种信任度最高的货币，而非一种单纯的贵金属。否则，将无法正确评估黄金的价值。而且，应该放在一个周期内去评估投资品价值，任何抛却时间段对投资品的估算都可能犯下严重错误。”
这句话是什么意思呢？
黄金具有双重属性：
1.它是贵金属，属于商品范畴。
2.它是货币，属于金融范畴。
当黄金作为贵金属或者作为商品存在的时候，它与美元是跷跷板的关系，此跌彼涨、此涨彼跌。
而当黄金作为货币存在的时候，且当与美元有竞争关系的货币处于弱势周期时，黄金与美元便具有了内在性质的重叠性，外在表现就是同步关系，即都属于能够让人信任的货币——当然是就阶段或某一周期而言——或者说，黄金是高于美元的一种信任度更高的货币。由此，两者的趋势同步。就是说，在货币特性面前，黄金与强势货币首先趋于一致，而当黄金体现出商品特性特征时则分离。至于何时体现出商品性何时体现出货币性的判断和分析，在此暂不公布。
那么，为什么说“失去欧元制衡的美元，将变得肆无忌惮”，并且，判断“决战结束之时，也是美元强势终结之时，也是资源类周期开始之时”呢？
在3月底，我写了《“资源为王”第二阶段》，开头直言“一个新的阶段即将开始，时间就在2010年5月后。”
因为，此前，我根据多种分析，欧元大决战的日期确定在今年5月。我使用多种分析方法，同时得出5月决战的结论后，才敢最终公布出来。这种结论不是随便就能下的，期间费了很多心血。
事实证明，5月，欧元反击战全面打响，当5月10日总额为7500亿欧元的救助计划推出，几乎所有的人都已经毫不怀疑，5月的决战已经正式展开。
一个简单的月份，包含了多少内容！难的是提前做出判断，且精确到月份之内。
攻击欧元与欧元保卫战的全面展开，必然意味着美元的走强。诚如我在博文中的判断“在这一过程中，美元的强势是顺理成章的事情。”美元走强，资源品（贵金属和粮食资源除外）调整，但是，这只是一个假象！要知道，此次美元的快速走强，并非是美元自身的原因，而是唯一能与它竞争的对手处于奄奄一息的状态，虽殊死拼杀，亦难逃武功尽废之命衬托出来的。在此期间，美元必然走强，确切地说，是“被走强”。在奥巴马仍为就业问题焦虑的时候，美元的快速走强并非他愿意看到的，尽管他一定会为重新看到美元霸主地位的重新确立和强化而欣喜。
美国需要时间。美元将来会更强，走得更远，但不是这一次一步到位的完成！美国承受不了！
美元的强势周期很快就将走完，它需要一段弱势帮助美国解决好当下最迫切的问题。投资者应该静心等待机会，因为，美元“被走强”的过程为低位建仓资源品种提供了更好的条件。但对中国的杀伤力，也恰在新周期开始之后的节点上：其一，欧元大幅度贬值，中国配置的欧元资产大幅缩水。其二，间接使人民币相对欧元升值，抑制了中国相关出口商品的竞争力。其三，美元紧随其后的贬值，使得中国已经全面展开的大规模投资机会，需要支出更大的成本。输入型通货膨胀将严重困扰中国（我此前已经对输入型通货膨胀与国内产能过剩共存的现象进行分析）。其四，在先后废掉与美元有竞争力的英镑、日元、欧元后，美元的趋势将变得更加自如，中国经济未来更加艰难，不确定性更大。尤其是当美元在欧元被废武功后的走弱，有可能出现人民币对美元和欧元升值的现象，中国出口雪上加霜，产能过剩的局面将更为艰难，加之比中国商品更有竞争力的越南、泰国等东盟制造业的崛起，及阿拉伯国家的转型，中国经济体有巨大崩溃危险——这实际上等于间接废掉中国的影响力。
随后，在绞杀中国这一经济上的潜在对手的过程中，为了加速泡沫的破灭，美元将会走出真正意义上的令人瞠目的强趋势。而在这次5月决战而构建起来的虚幻的强周期结束之时，就是资源为王第二阶段的正式展开。
我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中已经做了深入分析，全球大印钞已经为恶性通货膨胀注入了前所未有的催化剂（人民币2009年20%左右的贬值就是明显的例子），人们对纸币的不信任感正在将“现金为王”这种陈旧的观念送入垃圾箱——尽管它的忠实信徒还能由于短期的机会沾沾自喜——纸币向资源品的流淌将成为历史的必然。
需要强调的是，我所指的资源为王，不包括钢铁、铝等产能严重过剩的品种。资源为王的传导路线，是贵金属（黄金）向次贵金属（比如我书中提及的稀土等）的传导，粮食同样是我眼里的宝贵资源——在当下它的资源特性比实物特性更醒目。黄色的金子指的是两种：黄金和粮食。黄色的金子是贯穿周期间的主线。而这些都没有黑色的金子走得更强更远！让时间证明一切吧！随着距离事实原来越近，人们会越来越清晰的懂得我的这种判断的价值。
还需要强调的是，不要把资源尤其稀有资源当成简单的商品，他们也将越来越显现出货币特性——真正有远见的人会懂得我所表达的内容。
我是一个比较谨慎的投资者，只做趋势。2009年8月底，当我从重仓黄金（当初我强烈看好黄金时，市场中蔑视黄金价值的声音还是主流）调整到农业板块至今，已经8个月，黄金类股票现在刚刚回到我调仓的位置，而所持粮食品种已走出新高。这实际上意味着投资资金效率的提升。这8个月，有许多诱惑，比如创业板的短期暴利，但我坚持做看得见、摸得着的投资，不单纯地追逐概念走。我永远把控制和防范风险放在第一位。这8个月的时间，对于很多人是漫长的，但对于投资者而言，必须有这种耐心。但很多人缺少这种耐心，缺少耐心的原因是心中无趋势。如果提前看到现在菜价、粮价上涨的情形，当初何至于那么心慌意乱？趋势投资的区别就在这里。提前推导出趋势并坚定持有。粮食类不如黄金股，短期内上涨了五、六倍，它的收益很平稳，但却最大限度地规避了风险，锁住了此前已经非常丰厚的利润！在没有暴利、没有波澜的平静日子里，作为一个投资者，他要做的，只是等待。如同播种下真正的种子，要等它发芽、出杆、开花、结果，而不是今天播下种子明天就等待收获。无论是在短期获取暴利的日子，还是长期获取微利甚至被套的日子里，他都需要能够做到保持一颗平静的心。定力有多大，他所能承载的财富重量就有多大。
真正的投资者，都需要有自己的判断。我们处在一个信息高度丰富和开放的社会，信息的获取渠道非常容易，我们所要做的，是学会筛选、分析这些信息为己所用。对于投资者而言，重要的不是看一个判断结果，而是得出这个结果的过程和方法，从而学会分析并逐渐建立起适合自己的理论体系和风格。比如，我的分析与跟我完全相反的分析文章，大家可以通过比较，更好地作出分析判断。再比如，我与郎咸平教授在《财经郎眼：揭秘股指期货》中的对话，里面提及了大量信息。谈到了股指期货后对中国股市形态的改变。此前股市一直围绕钢管舞跳，长达半年多，等的就是股指期货。在此前的至少三次演讲中，我分析股指期货推出后将有一波快速打压洗盘，但通过调仓依然可以规避，如农业板块之母的种子等（以后得空会讲些调仓技巧之类的）。股指期货的推出，打开了上下通道，原来的区间将不复存在，或者说，上限下限同时与保证金比例同等的变动。调整幅度与保证金比例的问题，实际上说的主力厮杀的点位——必须让一方全军覆没才可全身而退。这正是资本市场残忍的一面，股指期货放大了而不是缩小了风险，相信，再重新看“揭秘股指期货”那个视频，很多人会更多的感悟。关于这些东西，以后再专门写。
另外，由于几位朋友来信询问，我也回答一下。我的确计划2012年底或之前辞掉工作，且已坦诚向上司讲了想法。我想照顾好奶奶和父母，教育孩子，跟随老师学古琴研究，读书，做研究和投资。更想承包点土地（现在还没有找到合适的地方），像我的长辈那样，吃自己种出的粮食和青菜。长期目睹各种不平与不公，心里感到很累，远离尘嚣，或者，更符合我的理想。除此，没有任何其他意思。
于2010年5月15日深夜

大道至简：如何准确把握趋势 ——投资总结之三 时寒冰

利益分析法的基本原则：化繁为简、化难为易、化深不可测为一目了然。从诸多因素中，找出一个最关键的起主导作用的因素，以此构筑起趋势的骨架，而后找次关键因素，构筑起整个趋势模型。这种推导是基于系统而明确的逻辑，而非主观的臆想。
通过这个视频（2009年，在朝鲜战争打否成为世界关注焦点之时，我用利益分析法进行了推导，此为该过程），对利益分析法的分析系统或有一个大概的认识。喜欢这种讲课风格的，可分享一下；不喜欢的关掉离开就算支持。这是讲座中的一点片段，讲座大都是博客之外的内容。当我决定把这些拿出来共享的时候，意味着我对自己人生定位的调整。下一场战争将在何时何地何国家之间展开，关键性推导因素是什么？能推出此答案者，我视为天意，无论年龄国籍等等，我将把自己的研究心得系数教给他。除此，谢绝打扰。
点击下图中间的三角形即自动播放。

大道至简：如何准确把握趋势 ——投资总结之二 时寒冰

这一节讲影响趋势的核心因素。影响趋势的因素很多，普通的投资类图书或者培训，之所以让你越钻研越困惑，越感到深不可测，是因为，这些看起来繁杂的书籍或者培训，让你远离了常识。实际上，在影响趋势的诸多因素当中，一定有一个最核心的因素，而这个因素一定是用常识可以轻而易举捕捉到的。
写投资类文章是最吃力不讨好的事情。因为，同一篇文章，智者见智、仁者见仁。你很难做到让每一个人都理解。不像针对性很强的培训或者演讲，有问题可以直接交流，也能重点把一些问题讲清楚。
我在《投资总结之一》中，提到了存款准备金率提高对趋势的影响，我特别强调，“是对短期而言”，事实上，随后连续四根阳棒（见下图），足够让你走短线，如果不走，也可以。因为，它影响的不是大趋势——因为，它不是决定当下趋势的决定性因素。




而且，在整个趋势集合体中，板块的趋势与整体趋势往往是有出入的，甚至有较大差异的。
那么，决定大趋势的决定性因素是什么？
是新股发行！
中国股市是政策市，政府重点政策的目的直接决定着股市的趋势
中国大规模救市计划推出后，最亟需的是什么？资金！于是，企业被加税、补税（查账）。就资本市场而言，最重要的则是两条：拉抬股市（既赚差价也利于拉房价地价），发行新股融资。
而要发行新股，就需要一个区间，注意，是区间。
2009年6月29日桂林三金开始申购，7月月10日正式挂牌交易，意味着新股发行重启。
新股要顺利发行，需要一个区间。这个区间就是新股重启之日（2900），至7·29大跌后创下的高点（3470）。或者说，新股发行重启之日，是对下限的确认，而7·29大跌则是对上限的确认。——上下限的寻找就是如此简单，并不需要复杂计算。
关于这一点，我在《7·29股市大跌是一个警示》中，有着非常明确的表述：“单边的上涨行情正在渐去渐远，取而代之的是大震荡——既得利益者将通过震荡逐渐变现收益（注：这是对趋势形态的描述）。股市转势会在大震荡中的上涨动能充分释放后悄然出现。高风险将与投资者如影随形，需要投资者有更专业的投资技能，判断趋势、规避风险、获取收益（注：这是对投资策略的分析）。”
这篇文章是对趋势转折的一个重要判断点。但是，不同的读者会看出不同的东西。《卓越理财》2009年第10期刊发该刊记者文章称（原文摘引）：当日，上海证券报首席评论员时寒冰就撰文，认为“7月29日的股市大跌，是一个警示信号”，而“单边的上涨行情正在渐去渐远，取而代之的是大震荡”。果不其然，之后的走势验证了这句话……
专业人士更容易读懂你表述的含义。但更多的人关注的是明确的价位。如同易宪容先生，他对房地产问题的剖析，是具体而翔实的，作为一个有良知和责任感的知识分子，他冒着被既得利益者诋毁和陷害的压力，坚持了多年，直到被他为之呼吁的弱者嘲弄为止。在易宪容先生的所有文章中，对房价的预测只是极少的一点，但大部分人都忘记或者忽略了他那些重要的分析，而记住了他对房价预测的失误。这也是导致一些有良知的学者陆续退出的根本原因之一。
跑题了。
在这中间，我对区间的判断，即对股市上限过3500点的判断有误差（截至目前如此，在区间趋势改变后，以后会过），误差20多个点——这种误差在趋势推导中已经算是非常小的了。我最初说股市越过3500点的原话，在2009年7月5日写的《房市、股市正在复制日本“80后”（附股市、楼市投资建议）》一文中，原文是这样的：IPO重启了，“后移”的转折何时出现？我现在给出最新的建议：看信贷投放和实体经济运行情况。只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放，加剧人们对通货膨胀预期的恐惧，房价与股市会双双走强，股市会再次轻松越过3500点。
“只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放，加剧人们对通货膨胀预期的恐惧”是前提，“房价与股市会双双走强，股市会再次轻松越过3500点”是推导的结果。事实上，从2009年7月开始，信贷投放开始大幅减弱，新增贷款从2009年6月份的1.53万元，锐减到7月份的3559亿元，前提条件已经发生改变。
这必然下压上限。但是，由于我在计算上限的时候在3600点偏上的位置，当时内心存在一点侥幸心理，觉得即使信贷调整下压100点，仍可过3500点，鬼使神差，就差22点没有过去。这对我是一个教训，凡事不可太绝对，尤其对于投资者而言。
如果不刻意较真，误差能够缩小到这种程度对于投资而言，已经足够了。而且，尽管大盘没有越过3500点，但我所调仓的版块轻松越过了3500点，成为此大震荡区间内收益良好的版块。在我所提到的为数不多的几只农业股中，除了一只在3500点基本同等的位置（即便如此也远远跑过了大盘），其余都有远超大盘的收益，涨得最好的一只涨了一倍多，接近两倍（如下图，注明：此处提及仅为说明趋势分析举例之用，非推荐该股）。


这种说法似有为自己3500之误开脱之嫌，我强调，我仍会坚守此前的承诺：如果此后的走势证明3478点是长期趋势之最高点，而不是长趋势中的一个中途调整，证明本人对大趋势的判断错误，本人将彻底关闭此博客，专心做研究、投资和公益事业。
就投资而言，在区间震荡行情中，有两种应对策略：一是换版块、换股，二是接近上限就减仓接近下限就增仓（见下图）。这两种做法都可以做到利益最大化。


那么，这种区间震荡行情会延续到什么时候呢？——结束之时也是操作策略改变之时，上面提到的应对策略之二就要调整了。
答案仍在新股发行这一至关重要的因素中找——当新股发行接近尾声时，就是区间震荡行情终结之时——ZF维持区间之必要性发生变化……关于这一点及以后至2010年年底的趋势形态的变化，我在1月24日北京近三个小时的演讲中，做了详细的剖析，过段时间再在博客中做专门的总结。有一点大家注意：从2009年6月桂林三金招股至2月2日，上市新股已有163只。融资规模再次位居世界第一。自上世纪90年代以来，1993年、1994年、1996年、1997年、1998年、2000年、2007年以及2009年是A股IPO的辉煌期，发行新股个数均在100只以上。而2009年也是有过之而无不及，仅仅半年的时间，就发行了111只新股。我在2008年的一篇文章中曾经提及过：美国股市扩容到800只股票，整整用了100年时间，平均每年8只；香港股市扩容到800只股票，也用了33年，平均每年24只……不妨对比一下。
有关股市趋势及版块的轮换，我其实在博客中都有提示，除非是专业的投资者，不必花钱专门去听讲课，把博客中的相关分析看一遍就足够用了，省钱省时又省精力。（《大道至简》系列文章建议有心人多读几遍！）